印度2025年掀起跨境并购浪潮

印度不再只是一个有前景的新兴市场，早已蜕变成亚洲并购交易市场的一个战略中心。印度近年来放宽外商投资限制，出台极有竞争力的激励政策，加上稳健的宏观经济和持续的政治稳定，吸引着越来越多的全球投资者关注。

印度不单单是一个投资目的地，这是一个充满活力的多元化的市场，各行业百花齐放。印度本身就拥有高速增长的消费群体，也可以作为辐射区域的门户。制造业、数字基础设施、绿色能源和金融服务等多个领域都有广阔的商机。

吸引亚洲其他国家和地区投资者来印度进行并购交易的不仅是这些市场基本面，外交和政策便利同样起到推动作用。与其他国家长期的双边和多边关系，以及类似“东向行动”（Act East）政策的区域框架，为外商投资奠定了坚实的外交和制度基础。

类似印度-缅甸-泰国三边公路这样的战略举措，以及在技术和能源领域日益深化的合作，进一步巩固了印度作为首选区域合作伙伴的地位。可扩展的制造能力、强大的消费者群体和可靠的退出渠道吸引着越来越多的FDI流入，其中，新加坡和日本跻身印度前五大FDI来源国。

那么，外国投资者，尤其是亚洲投资者，来印度参与跨境并购应注意什么，有哪些机遇值得关注？本文将一一解析。

开放的投资框架

印度的FDI政策在全球最宽松之列。超过90%的FDI流入通过自动路径完成，通过这个路径，无论是投资于绿地还是棕地项目，外国投资者无需政府批准即可进入大多数行业。2014年至2024年间的改革提高了国防、保险、煤炭和合同制造等领域的外国投资上限，政策连续性得到保障。

但来自与印度陆地接壤国家的外国投资者另行适用“3号通告”（PN3）规则。因此，来自这些法域的投资者应特别设计交易结构，常见方式包括利用中立司法管辖区、建立后端技术合作伙伴关系或成立合资企业。PN3申请按个案评估，作者参与过已获得批号的项目申请，从经验来看，能够展现发展价值和有效降低外国影响的投资符合PN3的精神，更容易获得批准。除FDI外，印度还允许外资通过风投渠道进入，参与投资未上市的初创企业，资金汇回和退出机制都灵活。

“中国+1”红利与政府激励计划

受益于“中国+1”的战略，印度成为外国投资者——尤其是日本和韩国投资者——的首选替代制造中心。FDI可通过自动路径进入制造业，投资者可灵活选择自建生产或合同制造，也可通过批发、零售及电商销售在印度生产的产品，不需要另外向政府申请批准。

政府在包括电子产品、电动汽车、制药和纺织在内的14个行业推出的生产挂钩激励（PLI）计划，为企业实现精简高效的增长创造了路径。总理公布的Gati Shakti基建计划和各邦的政策进一步支持基础设施建设，为土地买卖提供便利，加快审批流程。除了国家层面的举措，各邦也竞相出台激励政策和举措，通过提供土地、完善基础设施和加快审批速度等方式吸引外商投资本地区制造业。

在亚洲这样以出口为导向的地区，地缘政治的重新调整（如“中国+1”战略）以及“美国优先”政策下对美关税风险的担忧，也促使越南、韩国等国将部分业务转向印度，从而加强供应链的稳定性和出口基地的可靠性。

绿地投资、设立合资企业成为首选

在汽车、电子和快消品等行业，绿地投资和设立合资企业成为首选路径。许多亚洲投资者不收购现有资产，而是选择和有市场渠道、熟悉监管环境、拥有成熟基础设施的印度公司设立合资企业。双方互补优势，将印度本土资源与外国资本和技术相结合。这种共创模式的成功关键在于选择正确的合作伙伴，确保文化契合，在交易文件中写入明确的里程碑。

全球能力中心与数据中心迅速扩张

印度正成为全球数字强国，全球能力中心（GCC）规模不断扩大就是证明。现有超过1700家GCC为全球企业提供研发、创新和转型支持。在全球数字化目标驱动下，日本、韩国和新加坡的企业集团纷纷扩展GCC布局。

与此同时，受数据本地化法律、5G推广和云原生服务需求的推动，印度数据中心市场蓬勃发展。东南亚投资者正通过建立合资企业和棕地收购进入一线和二线城市。以绿色能源驱动的边缘数据中心也吸引了关注ESG的基础设施基金。

GCC与数据基础设施这两大引擎，正强化印度在全球数字供应链中的地位。

初创企业带来新机遇

印度科技生态系统全球增长最快之一，金融科技、SaaS、AI、半导体和软件等领域活动频繁。初创企业的扩张也带来新机遇，资本与技术结合，让外国战略投资者能够尽早入局，抢占先机。

韩国和日本企业以及主权基金积极参与IPO前投资。来自新加坡的风投基金青睐具备区域扩张能力的初创企业。尽管中国投资者保持谨慎，后台合伙模式和间接科技投资依然活跃。

投资初创企业的价值不单纯是财务回报，更多的是尽早入局生态系统。

道德与诚信经营越来越受重视

近年来，尤其是在当下环境下，传统的尽职调查已不再足够，企业道德诚信经营成为跨境交易的基石。投资者，无论规模大小、来自哪个法域，都会将道德、诚信和反贿赂尽职调查纳入并购时间表，这不仅仅是走过场，而是交易的基础条件。投资者进行此类审查，不是由某个需要警惕的事件触发，而是出于了解组织文化、行为和运营风险及合规成熟度的需要主动为之。

在签订协议前开展这类尽调能够帮助投资者更合理地设计交易条款，包括加入赔偿条款、基于未来效绩调整对价的条款和整合路线图。交易完成后，投资者可基于尽调结果识别企业的不当行为，验证整合路线图的实施情况，建立合理的、符合全球标准的治理框架。

这种不再单纯关注合法性，而是重视道德与诚信经营的行为可以将合规转化为支持长期价值创造的战略资产，保护声誉，降低法律风险，打造透明的运营模式，获得印度利益相关者和全球董事会的认可。简而言之，将道德诚信经营转化成赚钱的生意。

风险缓释策略

在广阔的机遇面前，风险管理亦不容忽视。保守型投资者，比如日本投资者，尤其重视风险管控。越来越多投资者在交易协议中加入国际仲裁条款、双边条约保护和与未来业绩挂钩的对价支付条款。清晰利落的交易结构是投资者的偏爱，也因此，在基础设施和金融等行业，越来越多定制化交易模式出现。

随着印度破产与清算制度越来越受信赖，尤其是在新加坡高等法院认可印度公司破产重组程序的情况下，越来越多新加坡和马来西亚的基金购入印度不良资产，作为困境反转或特殊情形投资策略。

随着监管预期的变化，投资者在设计交易结构时，已不再只关注合规，而是从一开始确保经营的韧性和清晰度。

上市与退出准备

日益成熟的资本市场正在改善印度的退出机制。IPO、战略收购和二级市场出售为外资提供了可靠的退出通道。

IPO不再只是退出事件，更是市场验证工具，反映企业的治理和业务实力。印度不断壮大的本土机构投资者规模，包括共同基金、保险公司和主权实体，提供了持续的上市后支持，提升流动性和估值确定性。私募股权和风投的交易条款通常会加入结构化退出权利、与IPO挂钩的里程碑和跟售权保护。现代汽车、LG和铃木等全球巨头印度子公司的成功上市，进一步增强了投资者信心。

结论

开放、机遇和监管是2025年的印度跨境并购市场的三大关键词。FDI政策放宽叠加大规模的制造业转移给投资者创造了投资印度的绝佳机会。从绿地投资设立合资企业，到数字基础设施投资，再到科技驱动的增长和价值导向的治理，精密的交易模式和持续的行业动能才是长久发展之道。随着交易愈加复杂，投资者更应重视企业的道德诚信经营，设计合理的结构和更聪明的退出机制，不再只着眼于合规，让投资更清晰，牢牢掌握控制权。

在全球资本日益谨慎的背景下，印度作为一个有韧性的经济体和值得信赖的重要的区域经济合作伙伴，为投资者提供了理想目的地。对亚洲具有前瞻性的投资者而言，投资印度不单纯是投资一个市场，更是对规模、稳定和共同愿景的战略押注。