中国における資産管理の動向

より厳格化された課税措置など、最近の法改正は、資産保全のための健全な計画戦略が必要であることを明確に示しています。

近年、中国経済は急速な成長から質の高い発展へと重点が移行しており、国民の富の持続的な増加が、個人資産市場の急速な拡大を後押ししています。中国の個人富裕層（以下、HNWI）の投資可能資産総額は、2022年に278兆人民元（39兆米ドル）に達し、今年は300兆人民元を超えると予想されています。

HNWIの数は2022年までに316万人となり、2018～22年の年平均成長率は10～15％でした。法環境の変化と、ますます厳格化する税制を考慮すると、HNWIが既存の資産を保護し、維持するための包括的な資産計画戦略が急務となっています。

マッキンゼーの調査によると、中国の4700万ある民間企業のうち85％以上が家族経営企業です。その多くは現在、または近い将来、世代間の資産継承という重要な局面にあり、60％以上が継承のプロセスの間に消滅する可能性があります。このような状況下で、中国のHNWIの間では家族の資産継承とコーポレート・ガバナンスがますます重要になっています。

一般的な資産計画の手段

世代間の資産継承は、一つの手段で達成することはできません。通常は、さまざまな資産計画と継承の手段を組み合わせることが必要になります。本稿は、中国におけるさまざまな資産継承の手段を比較し、それぞれの利点と制限について概説します（表を参照）。

これらの手段の中で、HNWIに現在最も人気があるのは家族信託と保険契約です。家族信託は、プライバシー保護、リスク保護、長期的な資産継承、税務計画の目標達成の能力の点で評価されています。一方、保険契約は流動性や、金利が高い可能性があること、プライバシー保護の点で評価されています。

その他の手段として、無遺言相続、生前（inter vivos）贈与、遺言などがあり、それぞれに独自の利点と特別に考慮すべき事項があります。無遺言相続は単純ですが、複雑なプロベイトの手続きが発生する可能性があり、その場合は専門家から時宜にかなった支援が必要になります。生前贈与は贈与者の意思を反映できますが、受贈者との間で法的拘束力のある合意が必要になる場合があります。

遺言は相続の範囲と相続人を明確に定義しますが、有効にするためには特定の法的形式を満たす必要があります。ファミリーオフィスは超富裕層の家族向けにカスタマイズされたサービスを提供することができますが、広範で専門的なサービスが必要なため、費用がかかります。慈善財団や慈善信託は、HNWIが社会に還元することを可能にし、税務計画上のメリットもいくつかありますが、これらの目的を実現するためには、財団や受託者との徹底的なコミュニケーションが必要になります。

中国における最新の政策と法律が、資産管理業界にもたらすポジティブな影響

2023年、国家金融監督管理総局は、信託業界の変革と発展の支援を目的とした通知を発表しました。

この通知には２つの重要な強調すべき事項があります。第一に、異なる種類の信託の分類を明確にし、３つのカテゴリーに分け、合計25のサブタイプに分類しています。また、信託会社に資産サービス信託の開発を「積極的に追求」することを奨励し、家族サービス信託、その他の個人資産管理信託、保険信託、特定目的信託、遺言信託の最低限度額をより低く、または無制限に設定しています。この幅の広い包括性によって、信託サービスの利用しやすさを向上させ、HNWI以外の顧客が特定のニーズによって信託を利用するという新たな需要を生み出すことが期待されています。

第二に、受託者のパフォーマンスと法的コンプライアンスの基準を引き上げられ、この業界におけるコンプライアンスの発展が促されます。受託者は「誠実に、高潔に、勤勉に行動する」ことが求められ、いかなる形でもチャネルビジネスや資金プール活動に関わることが厳しく禁止されています。さらに、この通知は、受託者と協力して金融消費者の教育を強化し、消費者が信託関係についての基本的な性質と、信託商品に内在するリスクを正確に把握するよう指導することを求めています。

2024年7月、新たに改正された会社法が施行され、中国の現代的なコーポレート・ガバナンス制度と民間資産管理業界に新たな機会と課題がもたらされました。

新しい会社法は、家族経営企業に対して、さまざまな企業構造の選択肢を提供しています。株式有限責任会社の場合、最新の「種類株式」制度では、配当、議決権、株式譲渡、会社清算の４つの側面において「同一株式、異なる権利」が認められ、投資家、経営陣、実質的な管理者、従業員などの異なるグループのニーズに対応しています。有限責任会社の場合、「種類株式」制度は直接は適用されませんが、会社定款を入念に作成し、持分契約書やその他の文書と組み合わせることで、同様の目標を達成できます。

新しい会社法はファミリーオフィスに対して、発展へ向けた大きな機会を提供しています。コーポレート・ガバナンスが株主中心のモデルから取締役会中心へと移行し、取締役の忠実義務と注意義務が強化され、取締役の共同責任が拡大することで、家族経営企業が所有権と経営をさらに分離させ、または経営責任を専門のファミリーオフィスに委任する動きが促進する可能性があるでしょう。

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